Судья Брандейс, застав вас за чтением этой книги, непременно предупредил бы: «Помни, о читатель, арифметика – первейшая из наук и мать безопасности».
Спрашивается, зачем в такой ситуации разумному инвестору вообще держать какие-либо облигации? Во-первых, потому, что в долгосрочной перспективе на протяжении целого ряда коротких периодов облигации приносили более высокую доходность, чем акции. За 117 лет с 1900 г. облигации опережали акции на протяжении 42 лет, за 112 пятилетних периодов облигации опережали акции 29 раз, а за 103 15-летних периода — 13 раз.
Во-вторых, что, пожалуй, важнее, снижение волатильности портфеля может обеспечить вам защиту от потерь во время сильных падений рынка, это, так сказать, якорь, удерживающий вас от сноса ветром. Консервативный характер сбалансированного портфеля акций/облигаций может уменьшить вероятность нерационального поведения инвестора (т.е. того, что он испугается падения рынка и избавится от акций).
В-третьих, хотя доходность облигаций находится практически на самом низком уровне с начала 1960-х гг., текущая доходность (3,1%) все-таки выше дивидендов по акциям (2%).
доходность инвесторов на рынке облигаций зависит всего от одного фактора: существующего уровня процентных ставок.